1. Инерционно-инфляционный (план Полсона и Обамы).
Данный сценарий предполагает перекредитования американской экономики на арабские и китайские деньги. План Полсона и Обамы стоимостью в 1,5 триллионов долларов предполагает выкуп неликвидных активов, в том числе активов обанкротившихся AIG и Citigroup, стимулирование потребительского кредитования, создание 2,5 миллионов рабочих мест и вложения в альтернативную энергетику.
1) Предполагается существенные вложения во вновь напечатанные американские гособлигации арабских и китайских инвесторов. 2) индекс потребительской инфляции будет расти 3) курс доллара будет медленно понижаться 4) Предполагается поддержание процентной ставки на низком уровне. 5) В результате выкупа неликвидных активов и активных слияний-поглощений будут сформированы финансовые и банковские монополии, по типу I.P.Morgan Case 6) Для сокращения издержек будет продолжен вывод реального сектора в промышленную периферию. 7) Будет происходить медленное надувание пузырей американского госдолга и альтернативной (ветряной) энергетики 8) Предполагается усиление регулирование финансовой системы и ликвидация наиболее одиозной части деривативов – ABS, CDO, сокращение полномочий хедж-фондов, рейтинговых агентств – будет наблюдаться умеренное падение прибыли фондовых рынков. 9) При этом будет наблюдаться падение цен на сырьё, особенно на нефть.
Реализация инерционно-инфляционного сценария порождает следующие проблемы;
1) Данный сценарий фактически замораживает ситуацию и откладывает на потом решение основных проблем – структурной диспропорции между странами, диспропорции внутри самих США – постепенную деиндустриализацию и роста дефицита бюджета и торгового баланса , диспропорции между реальной и финансовой экономикой, проблему обеспеченности доллара как единой меры стоимости, в которой осуществляется более 80% сделок. 2) Данный сценарий требует существенных арабско-китайских инвестиций, что порождает проблемы роста американского госдолга и требования по предоставлению американцами реальных активов/ или сокращению влиянию США в таких институтах, как МВФ, где на данный момент представители США имеют 16, 77% голосов, на что американская элита пока не готова идти. 3) Мягкое купирование финансово-деривативной системы наталкивается на сопротивление ЕС, в частности Франции и Германии, требующих более радикальной реформы – в частности усиление госрегулирование и ликвидации системы рейтинговых агентств – Moody’s, S&P – хедж-фондов , что приведёт к резкому сокращению доходности американских фондовых рынков.
В целом, будет наблюдаться умеренное падение американского влияния, сопровождающееся рецессией в ЕС, падением экспортных вливаний в американскую экономику со стороны Китая. Стабилизация положения может наступить уже в конце 2009- начале 2010 года, но дальнейший рост диспропорций приведёт к новому витку кризиса.
Последствия для России.
1) Российская экономика будет лишена серьёзных нефтедолларовых вливаний, так как цены на нефть будут сбиваться а) координированными действиями Китая, ЕС и Японии, экономики которых при высоких ценах на ресурсы впадут в глубокую рецессию, сопряжённую с инфляцией. б) ростом американских финансовых вложений в альтернативную энергетику в) скоординированными действиями США и арабских элит. Ввиду возвращения Бжезинского, имеющего хорошие связи с арабским миром и умиротворительной позицией Обамы США, как крупнейший импортёр нефти, могут добиться согласия арабских стран на недопущения их резкого взлёта в обмен на расширение участия в деятельности международных финансовых институтов.
2) Ввиду продолжающейся рецессии и купированию финансового рынка доступность кредитов существенно сократиться 3) Стимулирование внутреннего спроса в ЕС, Китае приведёт к сокращению инвестиций и оттоку капиталов. Гиперинфляционный сценарий.
Основу данного сценария составляет резкое увеличение инфляции, сопровождающееся девальвацией доллара. 1) девальвация доллара позволит обесценить дефицит бюджета и платёжного баланса. 2) дешевеющий доллар пойдёт на пользу американским экспортёрам и приведёт к частичному импортзамещению. 3) эмиссия доллара будет сопровождаться резким ростом вложений в американские гособлигации и альтернативную энергетику, что приведёт к новым сверхпузырям. 4) Ослабление доллара первое время будет вынужденно поддерживаться странами - экспортёрами США и держателями американского госдолга – Китаем, Саудовской Аравией, Россией, так как обрушение доллара грозит резким падением экспорта и обесцениваем валютных резервов. 5) инфляционный сценарий может привести к росту цен на сырьё, что позволит затормозить рост экономик Японии, Китая и ЕС. В другом варианте гиеринфляция сама заморозит реальный сектор, что приведёт к падению спроса на сырьё и падению цен на него – американская экономика как крупнейший импортёр нефти сама может впасть в стагфляцию при высоких ценах на нефть (по примеру 70-х годов, когда в результате действий ОПЕК по 6-тикратному повышению нефти в США наблюдалась 20% инфляция вместе со спадом экономики). 6) Произойдёт обесценивание американских пенсионных и социальных обязательств и значительное сокращение реальных бюджетных расходов; 7) Обесценивание доллара и рост зарплат приведёт к возвращению кредитоспособности американского населения 8) сценарий предполагает массированный выкуп проблемных активов за счёт дополнительной эмиссии, что приведёт к сверхконцентрации активов.
Гиперинфляционный сценарий порождает следующие проблемы: 1) слишком быстрый обвал доллара может привести к развалу американской экономики, значительно большему, чем у конкурентов 2) девальвация доллара лишит его статуса основной валюты 3) накачивание новых пузырей может привести к новому фондовому краху. Гиперинфляционный сценарий может привести к краху существующей валютной системы, что усугубит финансовый кризис и переведёт в долгосрочную нестабильность.
Последствия для России.
1. Обесценивание золотовалютных резервов и средств на американских гособлигациях. 2. Массированное экспортзамещение импортными товарами.
Дефляционный сценарий.
Основу дефляционного сценария составляет резкое сокращение потребительского спроса 1) Дефляционный шок будет осуществляться с помощью сверхвысоких ставок (подобным ставкам в 80-е годы) и вызовет резкое сокращение потребления 2) это приведёт к коллапсу на фондовых рынков и сжиганию перенакопленного капитала 3) доллар будет стремительно ревальвироваться и останется первой мировой валютой 4) дефляционный шок вызовет ещё больший спад производства и усилит рецессию 5) рецессия сократит внешний спрос и возникнет необходимость стимулирования внутреннего спроса 6) цены на сырьё значительно упадут из-за отсутствия спроса и разорение фондового рынка 7) в США списываются активно списываются потребительские кредиты
Проблемы дефляционного сценария 1) дефляция может вогнать в очёнь жёсткую депрессию, из которой мировая экономика будет выходить длительное время – из первой Великой депрессии США (и мировую экономику) вывели а) мощная антикризисная команда, готовая реализовать экстренные программы по поддержке реальной экономике и пересмотреть существующую экономическую идеологию – ввести госрегулирование и ‘экономику спроса”. На данный момент Обама не обладает такой командой, а намерений пересмотреть модель финансового капитализма у клинтоновской команды пока не просматривается. б) активизация отношений с некапиталистическим центром – СССР во время индустриализации создавало серьёзный внешний спрос на производство в реальном секторе- сейчас таких центров уже нет. в) Вторая мировая война. Великая депрессия не была глобальным явлением в отличие от нынешнего кризиса, правда стоит отметить, что нынешняя система обладает гораздо большими возможностями для регулирования. 2) депрессия при отсутствии государственных вливаний в инфраструктурные проекты и реальное производство может похоронить американскую промышленность.
Дефляционный шок может привести к долгосрочной депрессии в 5-10 лет. Последствия для России. 1) Резкое сокращение внешнего спроса приведёт к стагнации, рецессии и росту безработицы внутри России. 2) падение цен на все виды сырья приведёт к резкому сокращению доходов.
